Читать «Российская экономическая система. Настоящее и будущее» онлайн - страница 174

Действительно, нынешняя ситуация, при которой границы существующих бизнес-групп остаются размытыми и неопределенными в силу недоступности полной информации о структуре собственности на те или иные активы, сильно затрудняет объективную оценку их эффективности. Активное использование внутри групп трансфертных цен, показ прибыли в тех или иных звеньях производственных цепочек по выбору собственников группы делают невозможной оценку действительной рентабельности отдельных активов, позволяет завышать соответствующие параметры одних из них за счет других. Помимо повышения общего уровня рисков для хозяйственной и инвестиционной деятельности, такая непрозрачность отношений внутри групп влечет и репутационные потери для частного капитала в целом, так как создает впечатление, что частные собственники ведут производство на грани рентабельности или даже с убытками, то есть, по сути, разоряют принадлежащие им предприятия; причем далеко не всегда очевидно, является ли это частью продуманных схем, или следствием реальной некомпетентности и недобросовестности.

Вышеописанная непрозрачность собственности и контроля над ней в рамках российских бизнесгрупп позволяет им сравнительно легко планировать и организовывать нелегальные трансграничные финансовые потоки, означающие не только уход от налогообложения, но и нанесение ущерба миноритарным собственникам — по сути, обман мелких инвесторов и кредиторов. Помимо обвинений в мошенничестве (которое по меркам экономически развитых стран является отнюдь не невинной «игрой с законом», а серьезным преступлением, подлежащим реальному уголовному преследованию), это ведет к тому, что большинство крупных групп российских частных собственников оказываются «под колпаком» западных спецслужб и правоохранительных органов, что отнюдь не способствует улучшению имиджа и репутации российского частного капитала в развитых странах.

Косвенным подтверждением того, что непрозрачность российского крупного частного бизнеса влечет за собой большие репутационные и, как следствие, финансовые потери (хотя бы в качестве значительных и, возможно, растущих упущенных возможностей), является и то, что в структуре притока в Россию частного иностранного капитала как в форме заимствований российским предприятиям, так и в форме вложений в корпоративные ценные бумаги преобладают вложения в предприятия с государственным участием. Хотя обычно аналитики связывают это с агрессивным или даже гипертрофированным участием государства в хозяйственной деятельности («строительство госкапитализма»), в немалой степени это связано и с тем, что большинство потенциальных инвесторов оценивают коммерческие риски в российском частном секторе, связанные с его непрозрачностью, как весьма высокие. Как уже отмечалось, многоступенчатость схем, обеспечивающих конечным собственникам контроль за находящимися в их распоряжении активами, вовлечение в них различных оффшорных компаний, не имеющих ни истории, ни доказательств добропорядочности и надежности управляющих структур, равно как и юридической чистоты сделок по приобретению тех или иных активов, порождают у потенциальных кредиторов и инвесторов вполне закономерные опасения.