Читать «Фундаментальные идеи финансового мира. Эволюция» онлайн - страница 186
Питер Бернстайн
24
См. одну из самых интересных работ Самуэльсона «Доказательство случайного изменения рационально ожидаемых цен» («Proof That Properly Anticipated Prices Fluctuate Randomly»,
25
Выражаю благодарность Фрэнку Фабоцци за эту идею.
26
См. главу 6.
27
Если не указано иное, то цитата заимствована из интервью или личной переписки.
28
Роберт Мертон-старший умер в 2003 г.
29
Если не указано иное, то цитата заимствована из интервью или личной переписки.
30
Детальное объяснение различий между естественной и условной формами эволюции см. в Simon (1969).
31
См. Farrell (2006).
32
Если не указано иное, то цитата заимствована из интервью или личной переписки.
33
Ясное и доступное для понимания изложение основных идей Курца можно найти в H.W. Brock (2006a). Значение работы Курца с точки зрения получения «дополнительной альфы» см. в Brock (2006b).
34
Другое подтверждение высказывания Самуэльсона можно найти в Lamont and Stein (2006). См. также публикации, свидетельствующие о неэффективности рынка в период пузыря NASDAQ в конце 1990-х гг., когда доля коротких позиций (объем акций, проданных в короткую) снижалась по мере приближения индекса NASDAQ к максимуму. Гипотеза эффективного рынка предполагает прямо противоположное движение.
35
См. в главе 4 описание взглядов Мертона на модели Фундаментальных Идей.
36
Книга «Новый финансовый порядок» получила премию Пола Самуэльсона от фонда TIAA-CREF в 1996 г.
37
Сэм Масуччи – генеральный директор, а Алан Вайсс – председатель совета директоров MacroMarkets, LLC.
38
Математически бета равна ковариации доходностей актива и рынка, деленной на дисперсию рыночной доходности (или корреляции доходности актива с доходностью рынка, умноженной на отношение стандартного отклонения доходности актива к стандартному отклонению доходности рынка).
39
В более техническом смысле CAPM обычно оценивают с помощью регрессии исторической доходности актива на рыночную доходность. Бета, таким образом, является отношением доходности индивидуального актива к доходности рынка. Альфа – разница, получаемая после расчета регрессии.
40
Полное описание модели, ее истории и значения см. в Perold (2004).
41
Если не указано иное, то цитата заимствована из интервью или личной переписки.
42
Более полное изложение взглядов Шарпа на эти вопросы см. в Sharpe (2006). Последние работы на эту тему можно найти на сайте .
43
Клиенты Vanguard категории Admiral пользуются бесплатным доступом к программным средствам Financial Engines. Для всех остальных доступ к программе стоит $300.
44
Если не указано иное, то цитата заимствована из интервью или личной переписки.
45
Подобный взгляд ранее высказывал банк Wells Fargo, как будет показано в главе 10.
Джейкобс, Леви и Марковиц разработали также методику оптимизации портфеля длинных и коротких позиций с учетом ограничений, налагаемых Правилом Т. См. Jacobs, Levy, and Markowitz (2003) and (2006).
