Читать «Фундаментальные идеи финансового мира. Эволюция» онлайн - страница 185

3

Сегодня старый файл рукописи, подготовленный в формате DOS, мне уже недоступен.

4

Говоря о превосходящем ожидания техническом прогрессе, газета Wall Street Journal сообщила 27 июля 2006 г. о том, что инвестиционный консультант Marshall Wace создал в 2005 г. компьютерную модель, способную обрабатывать 500 000 торговых предложений от 246 дилеров по ценным бумагам.

5

Цитируется по изданию компании International Strategy & Investment Group, ISI Reports, December 11, 2006.

6

В своей великолепной книге «Двигатель, а не зеркало: как финансовые модели формируют рынки» (An Engine, Not a Camera: How Financial Models Shape Markets, 2006, p. 389) Маккензи характеризует процесс как «каскад», в котором каждый новатор напрямую опирается на идеи своих предшественников.

7

Я должен принести Джеку Трейнору свои извинения. На странице 184 первого издания книги «Фундаментальные финансовые идеи» я указал, что Трейнор «оставил Гарвардскую школу бизнеса в 1955 г.» Подобная формулировка создает впечатление, что он так и не закончил ее. На деле он не просто закончил ее, а получил диплом с отличием.

8

А. Тверски умер в 1996 г. в возрасте 59 лет. Д. Канеман в настоящее время профессор Принстонского университета. В 2002 г. он стал лауреатом Нобелевской премии по экономике.

9

Если не указано иное, то цитата заимствована из интервью или личной переписки.

10

Campbell (2006).

11

См., в частности, Thaler (1991). В этой работе представлено много примеров отсутствия инвариантности и фрейминга.

12

Дискуссия относительно когнитивной функции с точки зрения структуры и функционирования мозга, а также относительно различий между так называемым рациональным и нерациональным принятием решений приведена в работе Cohen (2005).

13

См. De Long et al. (1991).

14

Данная точка зрения и взаимосвязанные вопросы рассмотрены в труде Майкла Мобуссена (Mauboussin, 2006), директора по исследованиям компании Legg Mason & Co.

15

В главе 17 «Концептуальный патруль» моей книги «Против богов: укрощение риска» (Олимп-Бизнес, 2006) работы в области поведенческих финансов рассматриваются очень подробно. Я использую здесь приведенные в ней выкладки.

16

См. главу 6, где крах LTCM рассмотрен более детально.

17

См. Mehrling (2005), pp. 253–254.

18

Описание этого феномена на рынке ипотечных ценных бумаг см. в Gabaix, Krishnamurthy, and Vigneron (2005).

19

Канеман далеко не мальчик. Он стал лауреатом Нобелевской премии в 68 лет и до сих пор активно занимается исследованиями.

20

Канеман, Марковиц, Мертон, Шарп и Шоулз.

21

Альфа – это доходность выше или ниже предсказаний на основе модели оценки капитальных активов. На практике под альфой понимается доходность, превышающая доходность какого-либо ориентира, например индекса S&P 500, с учетом риска.

22

Если не указано иное, то цитата заимствована из интервью или личной переписки.

23

Замечу, что я познакомился с Полом Самуэльсоном примерно в то же время, когда появилась эта статья. Ему тогда было всего 20 лет, но опубликованных работ у него уже насчитывалось больше двух десятков.