Читать «Основы технического анализа финансовых активов» онлайн - страница 166

Основное правило

Первое правило использования индекса настроения – зоны чрезмерных бычьих или медвежьих ожиданий находятся там, где цены, обычно, разворачиваются. Как сказал Гераклит в 500 году до н. э. – "Каждый тренд должен далеко идти и вызывать свой собственный разворот".

Рис. 158 Индекс настроения советников и цена JPM, еженедельно

В качестве доказательства этого явления см. Рис. 158, на котором показана ценовая диаграмма J.P. Morgan с 1996 до весны 2000-го. Отмечены чрезмерные

Диаграмма Minnesota Mining and Manufacturing (МММ) на Рис. 159 показывает справедливость того же самого общего наблюдения. Когда большинство – более 75 % – советников настроены слишком по-бычьи, то в течение следующих бычьи и медвежьи области. Огромное число таких областей указывает на возможности для установления выгодных позиций. Это, в самом деле, скорее правило, чем исключение.

Аналогично, когда число быкующих советников – меньше чем 25 процентов, шансы рыночного повышения очень высоки. Действительно, все наиболее прибыльные повышения за прошедшие четыре года были отмечены значениями настроения в более низком квартиле. В физике, второй закон термодинамики гласит, что все вещи имеют тенденцию идти от упорядоченного состояния к менее упорядоченному состоянию. Беспорядок, или энтропия, всегда увеличивается. Это то, что в значительной степени происходит на рынке – порядок, воплощенный в тренде, олицетворяет уменьшение энтропии в обычной перспективе, фактически увеличивает энтропию в другой области, а именно, в противоположности тренду.

Не имеет значения, что компания делает; это может быть банк, как J.P.Morgan, конгломерат, подобно MMM, или фармацевтическая компания, Merck (см. Рис. 160). Закон джунглей преобладает. Практически все идеальные моменты для покупки или продажи Merck с 1997 года, совпали с индексом настроения, находящимся в правильной зоне.

Рис. 160 Индекс настроения советников и цена MRK, еженедельно

Индекс указывает почти все главные максимумы и минимумы. Это – хорошие новости. Плохие новости: он дает несколько неточных сигналов. Существует, по крайней мере, одна методика, чтобы избегать некоторых неточных сигналов, которая будет обсуждаться ниже.

Использование индекса

Допустим, что вы – долгосрочный игрок с Merck. Вы имеете акцию, но хотите заработать некоторый дополнительный доход, выписывая рut- и call-опционы. Индекс настроения может оказаться весьма ценным: просто выписывайте put-опционы, когда менее, чем 25 % советников настроены по-бычьи и продавайте call-опционы против вашей позиции, когда быкуют более, чем 75 процентов.

Возможно, вы следите за акцией, которую хотите добавить к вашему портфелю. Единственный вопрос в вашей голове – когда будет наилучший момент для покупки. Зачем покупать акцию, когда большинство настроено по-бычьи, что наиболее часто является неправильным?. Просто ждите, когда еженедельный индекс упадет ниже 25 % или ниже, и затем делайте вашу инвестицию. Учитывая механическую простоту методики, результаты действительно замечательны.