Читать «Основы технического анализа финансовых активов» онлайн - страница 164

Глава 11

Измерение инвесторского настроения в отдельной бумаге

Ларри Вильямс

Девяносто процентов краткосрочных трейдеров теряют деньги. Это означает, что большинство трейдеров неправы большую часть времени. Так как вы удостоверитесь, что, обычно, вы делаете противоположное тому, что делают они?

Идея торговля против большинства далеко не нова. Работая в 1930-ых, Гарфилд Дрю (Garfield Drew) был, наиболее вероятно, самым первым аналитиком, который не только выразил этот взгляд, но также и представил работающее решение проблемы. Дрю разделил активность публичного инвестора на две категории: активы клиентов (или балансы у их брокеров) и короткие продажи некруглыми лотами. Наиболее прочным из этих индикаторов были короткие продажи некруглыми лотами. Поскольку некруглый лот, считал Дрю, был меньшим количеством, чем 100 бумаг, такая активность с наибольшей вероятностью, представила мелкого инвестора, кого-то без достаточных денег, чтобы покупать традиционным приращением в 100 акций.

В течение больше, чем семидесяти лет этот индикатор доказал следующее: ненормально высокие уровни коротких продаж некруглыми лотами происходят в рыночных минимумах, в то время, как снижение в коротких продажах некруглыми лотами, которое сигнализирует о бычьем настроении публики, обычно, предваряет рыночные снижения. Это грустный трюизм, но большинство инвесторов, кажется, не находит его справедливым.

Счастливая правда состоит в том, что мы можем забыть про большинство.

Другие аналитики типа Уолли Хеиби (Wally Heiby), Ричарда Дисарта (Richard Dysart), Марти Цвеиг (Marty Zweig), и Неда Дэвиса (Ned Davis) сделали дополнительную работу в этом направлении. Их работа сконцентрировалась на синхронизации со всем рынком акций. Возможно, наиболее известным индикатором в этой области, был Investors Intelligence Service, который измерял настроение тех людей, которые пишут инвестиционные консультативные информационные бюллетени. В течение более, чем тридцати пяти лет записи авторов информационного бюллетеня шли параллельно с неспособностью публики правильно предсказать будущую деятельность.

Джим Сиббетт (Jim Sibbett), аналитик товарного рынка и первоначальный издатель Market Vane, начал делать записи бычьих авторов информационного бюллетеня по отдельным товарам в конце 1960-ых. Его работа показала, что данные настроения могут использоваться не только для временного разбиения всего рынка, но также и для синхронизации с отдельной товарной группой.

Его данные весьма ясны: все главные товарные рынки отвечают на слишком большие бычьи рекомендации советников, падением, а на их слишком слабые бычьи настроения – сильным подъемом.

Сиббет основывал свою работу на еженедельных данных. Рыночный аналитик Джейк Бернстеин (Jake Bernstein), однако, начал измерять бычьи/медвежьи настроения у пятидесяти трейдеров, ежедневно. Его работа по ежедневному анализу настроения, по списку активно торгуемых товаров, возвращает к той же мысли: даже на индивидуальном и ежедневном базисе, "настроение инвесторов" может обеспечивать реальное понимание следующего движения на рынке.