Читать «Минные поля проектного финансирования. Пособие по выживанию для кредитных работников и инвесторов» онлайн - страница 73
Тимур Беликов
На практике некоторые проекты отклоняются просто по причине нежизнеспособности планируемой стратегии, не доходя даже до стадии due diligence. Например, проект, предполагающий выход малого игрока, производящего биржевой товар, на рынок с ярко выраженным эффектом масштаба в условиях сильной конкуренции имеет минимальные шансы на успех. Пример создания избыточных мощностей с целью заставить конкурентов отказаться от планов реализации аналогичных проектов имеет меньший шанс на успех, чем ставка на красное-черное в казино, к тому же
К сожалению, на мой взгляд, кредитные аналитики банков при анализе проектов уделяют недостаточно внимания вопросам маркетинговой и корпоративной стратегии компании, анализу конкурентоспособности продукта и бизнеса в целом. Поэтому в данном разделе я хотел бы дать некий минимальный багаж знаний в области стратегического менеджмента и обозначить те вопросы, на которые должен отвечать кредитный аналитик, рассматривая заявки на финансирование инвестиционных проектов.
Выше я неоднократно говорил о «внутренних» и «внешних» конкурентных преимуществах. Пользуясь правом автора, позволю себе максимально сжато изложить некоторые основы теории, которую вы потом, надеюсь, будете активно применять на практике при оценке проектов и экономить уйму времени, которое вы потратили бы на анализ бизнес-планов и финансовых моделей. Тем, кому эта тема интересна, рекомендую прочитать книгу Артура Томпсона-мл. и А. Стрикленда III «Стратегический менеджмент. Концепции и ситуации для анализа» (2006).
Стратегия низких издержек используется, когда главным фактором выбора товара для потребителя становится его цена.
Для достижения конкурентного преимущества по издержкам суммарные затраты компании по всей снабженческо-производственно-сбытовой цепочке должны быть меньше, чем у конкурентов.
8.1.1. Внутренние конкурентные преимущества
Внутренние конкурентные преимущества обеспечивают пониженную себестоимость продукции. Добиться пониженной себестоимости можно за счет использования следующих стратегических эффектов:
• эффект масштаба;
• эффект синергии;
• эффект опыта;
• эффект ресурсосберегающих технологий;
• эффект вертикальной интеграции;
• эффект концентрации;
• а также за счет реорганизации цепочки ценностей компании.
На практике я сталкивался нередко с примитивным пониманием эффекта масштаба. Некоторые опрошенные полагали, что его суть состоит исключительно в разнесении постоянных затрат компании на больший объем производимой продукции, что приводит к снижению себестоимости.
На самом деле зарплата управленческого персонала, реклама, затраты на содержание дистрибьюторской сети и ряд других существенных расходов разносятся на больший объем продаж и это действительно приводит к снижению себестоимости и росту прибыли. Часто компании меньшего масштаба, производящие аналогичный продукт, просто не могут себе позволить финансирование таких больших рекламных бюджетов, содержать собственную дистрибьюторскую сеть, нанимать высокопрофессиональных и дорогостоящих топ-менеджеров.
