Читать «Алхимия Финансов» онлайн - страница 6

поддающимся тому типу обобщений, предсказаний и объяснений, которые и

помогли естественным наукам завоевать свою репутацию Именно потому, что этот

элемент неопределенности является настолько разрушительным, общественные

науки в целом, и экономическая теория в частности, делали все возможное, чтобы

исключить или проигнорировать его. Я взялся за решение этого вопроса во всей его

сложности и попытался выработать альтернативный подход, который в качестве

исходной точки принимает предпочтения участников.

Оглядываясь назад, я могу сказать, что сделал слишком сильное утверждение.

Существует множество ситуаций, которые можно плодотворно изучать, даже если

предпочтения участников считаются заданными, а элемент неопределенности,

который они могут внести, игнорируется. Только в некотором отношении и при

некоторых, особых, обстоятельствах неопределенность становится значимой. Она

вступает в игру, когда ожидания относительно будущего хода событий оказывают

влияние на поведение в данный момент, что и происходит на финансовых рынках.

Но даже и в этом случае должен быть приведен в действие некоторый механизм для

того, чтобы предпочтения"участников оказали влияние не только на рыночные

котировки, но и на так называемое фундаментальные условия, которые, как

считается, определяют котировки рынка. Кажется, я недостаточно четко это

сформулировал. Основная идея моей книги обычно формулируется фразой о том,

что ценовые суждения участников всегда основаны на предпочтениях, а

превалирующее предпочтение влияет на рыночные котировки. Если бы этим и

ограничивалось все, что я хотел сказать, вряд ли стоило бы писать об этом книгу.

Мое утверждение заключается в том, что существуют случаи, когда предпочтения

влияют не только на рыночные котировки, но и на фундаментальные условия.

Именно в этом случае рефлексивность приобретает весьма важное значение. Эта

ситуация не постоянна во времени, но когда это происходит, рыночные котировки

следуют по особому пути. Кроме того, они играют особую роль: не просто

отражают фундаментальные условия, а сами становятся частью фундаментальных

условий, которые формируют эволюцию цен. Это рекурсивное взаимоотношение

делает эволюцию цен неопределенной, а так называемую равновесную цену —

нерелевантной.

Никто не станет отрицать, что отдельные участники рыночного процесса

действуют, опираясь на оценки, основанные на их предпочтениях; но расхожая

мудрость гласит, что предпочтениями участников можно пренебречь как

временными отклонениями, так называемыми "случайными блужданиями". Но это

— как раз то, с чем я не согласен. Я полагаю теперь, что это утверждение можно

было бы сделать более четким, проведя разграничения между условиями, близкими

к равновесным, и условиями, далекими от равновесных, чем предлагая общую

теорию исторических процессов, основанную на постоянном перекрестном

взаимодействии между восприятиями и реальностью, как я сделал это в Алхимии

финансов. Это не значит, что общая теория неверна; это значит лишь то, что

понятие рефлексивности становится более значимым, если его приберечь для тех