Читать «Инвестиционные рычаги максимизации стоимости компании. Практика российских предприятий» онлайн - страница 143

12

EhrbarA. EVA: The Real Key to Creating Wealth. New York, Willey, 1998.

13

ROCE = Операционная посленалоговая прибыль/Инвестированный капитал.

14

TSR – общая годовая доходность владельца собственного капитала компании как сумма дивидендной доходности и доходности прироста капитала.

15

ROA = Чистая прибыль/Активы по балансу.

16

П. М. Клоэрти в 1990-х годах возглавляла Национальную ассоциацию венчурного капитала США.

17

Эванс Ф. Ч., Бишоп Д.М. Оценка компаний при слияниях и поглощениях. – М.: Альпина Паблишер, 2004. – С. 148.

18

Bruner R.E., Eades K.M., R.S. Harris, R. C. Higgins. Best Practices in Estimating the Cost of Capital // Financial Practice and Education. 1998.

19

Bruner R.E., Eades K.M., R.S. Harris, R.C. Higgins. Best Practices in Estimating the Cost of Capital, Financial Practice and Education. 1998.

20

Источник: отчет «Газпрома» по МСФО

21

Впоследствии У. Шарп за свои работы получил Нобелевскую премию по экономике (1990 г.).

22

Blume M.E. Betas and Their regression Tendencies //Journal of Finance. 1975. – June. – P. 785-796.

23

Даже на развитых рынках при оценке бета-коэффициента регрессионным методом среднее значение R2 варьируется от 0,2 до 0,45. Обычный доверительный интервал для оцененных значений бета-коэффициента находится в диапазоне от 0,6 до 1,4.

24

С 2005 года – «Уралсиб».

25

Источник: данные банка «Уралсиб».

26

Mukherjee T.K., Kiymaz H., Baker K. H. Merger Motives and Target Valuation: A Survey of Evidence from CFOs // Journal of Applied Finance; 2004; 14, 2; pg. 7.

27

За 2005 год первые места в инвестиционной привлекательности заняли Дания, Финляндия, Исландия, США, Великобритания, Сингапур, Австралия, Эстония, Люксембург, Латвия, Нидерланды, Мальта, Литва. Казахстан на 98 месте, Китай на 102, Россия на 103, Украина – на 107, Белоруссия – на 130.

28

На практике рассчитывается как отношение рыночной оценки компании (рыночной стоимости) к балансовой: EV/BV.

29

Например, компания Ford столкнулась с рыночным риском в 2002 году, когда резкое падение цен на палладий привело к необходимости уменьшения оценки запасов на 952 млн долл.

30

Pindyck R. Irreversible investment, capacity choice and the value of the firm // American Economic Review, 1988, V. 78.

31

Bulan L. T. Real options, irreversible investment and firm uncertainty: New evidence from U.S. firms//Review of Financial Economics, 2005, Vol.14, Issues 3-4.

32

Фливбьорг Б., Брузелис Н., Ротенгаттер В. Мегапроекты: история недостроев, перерасходов и прочих рисков строительства. – М.: Вершина, 2005.

33

Зелизер В. Социальное значение денег. – М.: ГУ-ВШЭ, 2004.

34

Kahneman D., Tversky A. Prospect. Theory: An Analysis of Decision under Risk // Econometrica, 1979, vol. 47, № 2.

35

Thaler R. H. The End of Behavioral Finance// Financial Analysts Journal, Nov./Dec. 1999; Fromlet H. Behavioral Finance – Theory and Practical Application // Business Economics, 2001, July.

36

Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. – СПб., Экономическая школа, 1997.