Читать «Инвестиционные рычаги максимизации стоимости компании. Практика российских предприятий» онлайн - страница 142

3

Две принципиально отличающиеся модели функционирования финансовых рынков, существенно влияющие на финансовое управление компаниями, показаны в работе «Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями». Теплова Т. В., ГУ-ВШЭ, М. 2000. Поведение инвесторов и финансовых менеджеров компаний с учетом различий в функционировании финансовых рынков и наличия национальных традиций и ценностей рассмотрено в работе «Традиционные ценности населения и фондовый рынок», Яков Миркин// РЦБ №7 (166), 2000.

4

Kahneman, Daniel, Tversky, Amos. Prospect Theory: An Analysis of Decision under Risk// Econometrica, 1979, vol. 47, № 2.

5

Для российских компаний эта трактовка привилегированных акций представляется спорной, так как в большинстве компаний выгоды держателей привилегированных акций не фиксированы, а зависят от финансовых результатов деятельности компании (например, прибыли).

6

Речь идет об информационной эффективности рынков, то есть доступе инвесторов к информации, скорости ее передачи и т. п.

7

Старейшая и крупнейшая профорганизация в области финансового менеджмента и бухучета. Stuart Cooper, David Crowther, Ted Davis, Matt Davies, Return on Investment// Management Accounting. June 2000, Vol 78, Issue 6, p 38 – 46 .

8

Чистый долг равен платным источникам финансирования компании за вычетом денежных средств в активах баланса.

9

1) EhrbarAl. EVA: The Real Key to Creating Wealth. New York: John Wiley& Sons, 1998; 2) Lehn K., Makhija A.K. EVA & MVA as Performance Measures and Signals for Strategic Change// Strategy & Leadership, May/June 1996; 3) O'Byrne S.F. EVA and Market Value // Journal of Applied Corporate Finance, Spring 1996; 4) Peterson P.P., Peterson D.R. Company Performance and Measures of Value-Added// in The Research Foundation of the Institute of Chartered Financial Analysts, 1996.

10

В ряде случаев отсрочка проекта или иное выжидание, рассматриваемое как опцион, имеющий стоимость, может привести к активным действиям конкурентов и потере рыночной доли. Такие потери должны приниматься во внимание. Должны приниматься во внимание и дестабилизирующие эффекты постоянных изменений в намеченной траектории развития. Хаос, возникающий из-за частой смены стратегии и инвестиционных планов, может своими издержками перевесить все выгоды гибкого поведения на рынке.

11

Graham J.R., Campbell R. H. The Theory and Practice of Corporate Finance. Evidence from the Fields, May 2000.