Читать «ЗАМЕТКИ В ИНВЕСТИРОВАНИИ. Книга об инвестициях и управлении капиталом. 2-е издание» онлайн - страница 303
Арсагера
В долгосрочной перспективе невозможно получать стабильную прибыль от игры на колебаниях стоимости активов (спекуляций). Кроме того, стоимость активов, создающих добавленную стоимость, как правило, растет быстрее, чем стоимость активов, которые добавленной стоимости не создают (подробнее см. материал «Куда вложить деньги?»).
Приобретение или продажа производных финансовых инструментов (фьючерсы, опционы и т.п.) равносильно заключению пари, результат которого зависит от изменения базового актива. Поскольку компания «Арсагера» не обладает компетенцией в области прогнозирования (угадывания) цены того или иного актива на конкретную дату, а также считает, что это в принципе невозможно, в перечень активов, разрешенных к инвестированию, данные активы не включаются (подробнее см. материалы «Кто выигрывает на срочном рынке?» и «Где шансов больше: в казино или на срочном рынке?»).
В связи с вышеизложенным, компания «Арсагера» инвестирует только в активы, предполагающие создание добавленной стоимости.
1.2. Перечень разрешенных операций
К разрешенным операциям относятся: приобретение актива (без использования
кредитных средств, в том числе предоставляемых брокером – «плечо»), продажа актива (без использования активов, предоставляемых брокером в долг – «шорт»). Основным риском инвестирования в таком случае является неблагоприятное изменение стоимости актива (например, вследствие нерационального поведения участников фондового рынка), но сам актив остается в портфеле.
При инвестировании с использованием «плеча» или «шорта» риски значительно возрастают, поскольку значительное неблагоприятное изменение стоимости актива может привести к его принудительной продаже или вынужденной покупке по невыгодной цене. Также при регулярном использовании «плеча» или «шорта» значительно возрастают транзакционные издержки (подробнее см. материал «Кто выигрывает на «плечах» и «шортах»?»).
1.3. Ранжирование активов
Риск и доходность – «две стороны одной медали». При этом каждый инвестор стремится получить максимальную доходность при минимальном уровне риска. С целью определения риска, сопутствующего инвестициям, в компании «Арсагера» регулярно проводится ранжирование активов – формирование однородных по мере риска групп в рамках одной категории активов. Регулярное ранжирование активов позволяет корректно сравнивать активы между собой, учитывая не только ожидаемую доходность, но и риск инвестиций. Также результаты ранжирования активов являются одним из критериев для определения лимита на актив в портфеле (подробнее об этом в Приложении 2. Алгоритм и принцип определения лимитов на актив).
Ранжирование облигаций формирует 12 групп активов в зависимости от категории эмитента облигаций и значений критериев, используемых при ранжировании.
В группы 5.1-5.6 входят корпоративные облигации, в группы 2.1-2.6 – облигации субъектов Российской Федерации и муниципальные облигации (первая цифра обозначает категорию активов, вторая – номер группы по уровню риска, чем она больше, тем выше риск).
