Читать «Венчурный менеджмент: учебное пособие» онлайн - страница 157
Елена Анатольевна Ткаченко
Среднеквадратическое отклонение (колеблемость результатов) по результатам моделирования составляет:
σ= 11,88 %.
Данные, необходимые для расчета цены опциона по проекту, представлены в таблице.Используя полученные данные, можно рассчитать стоимость опциона на покупку права на будущее исполнение рассматриваемого проекта:
Таким образом, стоимость реального опциона на развитие проекта в первом году составляет 787,89 тыс. долл. Эта цифра является нижней границей стоимости американского колл-опциона по проекту.
Общая оценка проекта с учетом опциона развития в случае благоприятного развития рыночной конъюнктуры:
Применение реального опциона на будущее развитие позволяет существенно повысить экономическую выгоду, приносимую проектом. Если без учета опциона проект является нецелесообразным (чистая приведенная стоимость проекта мала по сравнению с инвестициями, а риск велик), встроенный опцион делает проект экономически оправданным.
Вопросы для обсуждения
1. Почему корпоративный венчурный проект можно оценивать на основе реальных опционов?
2. Какие виды реальных опционов можно выделить в корпоративных венчурных проектах?
3. В чем заключаются стратегические преимущества опционов на технологию?Кейс к части 5: Корпорация «Аэрокосмическое оборудование» [55]
Характеристика материнской корпорации. Корпорация «Аэрокосмическое оборудование» – крупнейшая интегрированная структура в авиационном приборостроении России – учреждена в рамках «Федеральной целевой программы реструктуризации и конверсии оборонной промышленности» (постановление Правительства РФ от 24 июня 1998 г. № 625) на основании постановления Правительства РФ «О создании ОАО «Корпорация «Аэрокосмическое оборудование» от 14 ноября 1998 г. № 1347.
Учредителями головной компании холдинга – ОАО «Корпорация «Аэрокосмическое оборудование» – выступили государство (владеет контрольным пакетом Корпорации) и ОАО «Объединенный авиаприборостроительный консорциум» (Санкт-Петербург), основными акционерами которого, в свою очередь, являются несколько авиаприборостроительных предприятий Санкт-Петербурга и их смежников.
Целями и задачами Корпорации «Аэрокосмическое оборудование», поставленными государством при ее формировании, стали сохранение и развитие научно-производственного потенциала существующей кооперации авиаприборостроительных предприятий, интеллектуальных, производственных и финансовых ресурсов для реализации перспективных программ создания бортового оборудования, а также повышение экономической эффективности деятельности предприятий – участников группы.