Читать «Минные поля проектного финансирования. Пособие по выживанию для кредитных работников и инвесторов» онлайн - страница 52

• При составлении договоров соблюдать принцип «100 %-ная оплата покупателем производится только после 100 %-ная исполнения обязательств поставщиком / подрядчиком».

• Предусматривать по возможности в контрактах условие о последнем платеже в объеме 5–10 % от контрактной стоимости после прохождения определенного периода успешного функционирования объекта после его ввода в эксплуатацию.

• Привлекать в проект генерального подрядчика (поставщика оборудования, инжиниринговой компании) на предынвестиционной фазе на конкурсной основе, с подтверждением наличия профильного опыта строительства (поставки оборудования) аналогичных объектов и соответствующих ресурсов для реализации данного проекта.

• Собирать и анализировать информацию, характеризующую опыт работы генерального подрядчика (поставщика оборудования, инжиниринговой компании).

7. Риски недофинансирования, или За время пути собачка могла подрасти

Как показывает практика, риски недофинансирования проекта возникают главным образом вследствие:

• множественности источников финансирования проекта;

• увеличения первоначальной стоимости проекта;

• увеличения длительности инвестиционной фазы проекта;

• неправильной оценки потребности в оборотных средствах в рамках проекта;

• неправильной оценки стоимости выхода на рынок и реальной структуры операционных затрат.

Далее мы поэтапно рассмотрим каждый вид риска в теории и на конкретных примерах, а также выявим основные способы минимизации рисков недофинансирования проекта.

7.1. Риск, связанный с множественностью источников финансирования

Риск, связанный с множественностью источников финансирования проекта, проявляется в несвоевременном представлении / непредставлении полностью или частично одним или несколькими участниками проекта финансирования в согласованном с банком объеме.

История про кашу из топора

Суть подхода, описанного ниже, на мой взгляд, точно отражает сюжет сказки о том, как солдат сварил кашу из топора, не имея по сути ничего

Нередко мне приходилось сталкиваться с инициаторами, которые хотели бы сделать проект полностью или главным образом на кредитные деньги (желание понятное, учитывая разницу в стоимости акционерных и кредитных денег, а также принимая во внимание часто встречающийся дефицит собственных средств). При классическом проектном финансировании, когда отсутствуют какие-либо дополнительные залоги помимо активов проекта, доля собственного участия инициаторов выполняет роль (как мы это уже обсуждали в начале книги) в том числе залогового дисконта по отношению к активам, создаваемым в рамках проекта. Поэтому в зависимости от степени рискованности проекта, уровня операционного рычага в финансовой модели проекта, степени волатильности цен на сырье и готовую продукцию минимальная доля собственного участия инициаторов колеблется в диапазоне от 20 до 50 % от общей стоимости проекта (наиболее вероятный диапазон 25–35 %).