Читать «ЗАМЕТКИ В ИНВЕСТИРОВАНИИ. Книга об инвестициях и управлении капиталом. 2-е издание» онлайн - страница 47

В среднем по индексу дивидендная доходность на отрезке с конца 1997 по конец 2014 года составляла 3% в год.

График 6. Динамика дивидендной доходности по индексу ММВБ

Всего дивидендов было получено на сумму 516 руб. С учетом их реинвестирования в индекс ММВБ стоимость вложений в конце 2014 года составила 2 650 руб. При этом стоимость вложений в индекс без реинвестирования дивидендов составила 1 633 руб. Таким образом, дивиденды улучшили результат прироста стоимости вложений на 62%.

Представленные расчеты подтверждают эффективность инвестиций в активы, которые позволяют получать доход не только от прироста их стоимости, но и дополнительно генерируют прибыль своим владельцам.

3.9. Сравнительное исследование эффективности инвестиций в мире

Исследование Credit Suisse является идейным продолжением книги Triumph of the Optimists, которая содержит сравнительный анализ эффективности инвестиций в основные инструменты — акции (Equities), долгосрочные облигации (Bonds) и краткосрочные облигации (Bills). Отметим, что результат вложений в краткосрочные облигации максимально близок к результату вложений в банковские депозиты.

Исследование охватывает страны, которые занимают 87% (по итогам 2013 года) капитализации рынка акций. Примечательно, что по итогам 1899 года Россия занимала 5-е место по капитализации фондового рынка в мире. США за 114 лет увеличили свою долю с 15 до 48%.

Крупнейшие фондовые рынки по итогам 1899 года

Крупнейшие фондовые рынки по итогам 2013 года

Ежегодная доходность (реальная), %

В данной таблице представлены сводные данные по доходности инвестиций с учетом инфляции (так называемая «реальная доходность») и реинвестирования доходов. За 114 лет наибольшую среднегодовую реальную доходность продемонстрировали рынки акций Южной Африки (7,4%), Австралии (7,4%) и США (6,5%). Вложения в долгосрочные и краткосрочные облигации были наиболее эффективны в Дании (3,1 и 2,1% соответственно), Канаде (2,6 и 1,9%), Швеции (2,1 и 1,5%) и Новой Зеландии (2,2 и 1,7%). При этом в 4 из 22 представленных стран реальная доходность вложений в эти инструменты была отрицательной (вложения в bills были отрицательны в 8 странах), то есть они не позволили сберечь средства от инфляции.

Наихудший результат наблюдался в тех странах, которые были в наибольшей степени втянуты в военные конфликты прошлого века (например, Германия, Италия или Япония). В среднем по миру (с учетом взвешивания по капитализации фондовых рынков) реальная доходность рынка акций составила 5,2%, долгосрочных облигаций – 1,8%, краткосрочных облигаций – 0,9%. В Европе данный показатель несколько ниже. Кажущиеся невысокие значения по среднегодовой доходности обманчивы, ведь исследование проводилось на отрезке в 114 лет.

Реальный рост за 114 лет, %

7,4% годовой реальной доходности в ЮАР означают, что покупательная способность 1 доллара, вложенного в 1900 году, к 2014 выросла бы в 3 372 раза.

В среднем по миру покупательная способность вложений в акции выросла в 314 раз, в долгосрочные облигации – в 7,6 раза, а в краткосрочные – в 2,7 раза.