Читать «ЗАМЕТКИ В ИНВЕСТИРОВАНИИ. Книга об инвестициях и управлении капиталом. 2-е издание» онлайн - страница 270
Арсагера
Дата окончания
Результат ОПИФА «Арсагера – ФА»*, %
Результат индексного фонда (ИФ)**, %
Доход по депозиту***, %
Результат ОПИФА «Арсагера – ФА»*,
в годовых %
Результат индексного фонда**
в % годовых
Доход по депозиту***
в % годовых
Результат ОПИФА «Арсагера – ФА» минус результатат ИФ,
в % годовых
Результат ОПИФА «Арсагера – ФА» минус дох-ть депозита****,
в % годовых
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
7 лет
30.06.2008
30.06.2015
79,86%
32,55%
30,35%
14,37%
7,29%
7,97%
7,09%
6,40%
29.06.2007
30.06.2014
66,13%
14,26%
31,39%
12,57%
3,57%
8,16%
9,00%
4,41%
30.06.2006
28.06.2013
47,99%
-0,09%
32,82%
9,92%
-0,02%
8,44%
9,94%
1,47%
30.06.2005
29.06.2012
59,92%
9,68%
35,24%
11,71%
2,50%
8,93%
9,20%
2,77%
8 лет
29.06.2007
30.06.2015
82,84%
28,85%
36,43%
12,79%
5,75%
8,06%
7,04%
4,73%
30.06.2006
30.06.2014
70,94%
12,50%
37,65%
11,49%
2,77%
8,29%
8,72%
3,21%
30.06.2005
28.06.2013
53,81%
5,09%
39,47%
9,41%
1,19%
8,68%
8,22%
0,73%
9 лет
30.06.2006
30.06.2015
88,85%
27,37%
42,92%
11,86%
4,89%
8,19%
6,97%
3,68%
30.06.2005
30.06.2014
78,22%
17,86%
44,52%
10,88%
3,39%
8,52%
7,49%
2,37%
10 лет
30.06.2005
30.06.2015
97,35%
33,17%
50,05%
11,28%
5,15%
8,40%
6,14%
2,88%
Как видно из приведенных таблиц, результаты фонда на начальных этапах были хуже результатов индексного фонда, но в последующем результаты фонда превосходили индекс. В модели, где инвестиции осуществляются регулярно, на периоде 4 года и более результат фонда был всегда лучше, чем у индекса.
В результате нашего кропотливого труда по выбору наиболее перспективных активов, результаты фонда на большинстве рассматриваемых интервалов превосходят доходность депозитов, в то время как индексный фонд не смог обеспечить такой результат.
Выводы
• Разработанная нами форма отчетности позволяет дать объективную оценку работы управляющего на длительных временных интервалах и исключить возможность манипулирования данными.
• Данное исследование показало, что модель регулярных инвестиций в фонд акций дала более стабильное превосходство результата над доходностью депозитов и индексного фонда по сравнению с нерегулярными.
13.8. Отчет «Эффективность управления портфелем»
Для определения эффективности полученного по портфелю результата управления необходимо иметь систему критериев. В качестве критериев можно использовать бенчмарки – результаты альтернативных инвестиций, которые могли бы быть осуществлены инвестором самостоятельно.
Для оценки качества управления можно использовать как бенчмарк индексы акций (ММВБ, РТС) и облигаций (Cbonds), демонстрирующие общее изменение рынка, а также составленные на их основе синтетические индексы пропорционально соотношению акций и облигаций в портфеле. Индексы показывают тот результат, который мог быть получен инвестором без необходимости активного управления портфелем и выбора активов.
Одним из бенчмарков также является средний результат рынка, рассчитанный по free-float. Это средний результат, который был получен всеми участниками рынка акций. При этом для простоты расчета в этом бенчмарке не учитываются транзакционные издержки и дивиденды.
