Читать «Том 19. Ипотека и уравнения. Математика в экономике» онлайн - страница 60
Луис Арталь
Когда курс ценных бумаг, используемый при расчете, изменяется ввиду выплаты дивидендов или подписки на акции, то соответствующий индекс корректируется.
Так, если на курс ценной бумаги Vi влияет выплата дивидендов d, то сумма дивидендов вычитается из курса акции Vi, и скорректированный индекс будет рассчитываться по формуле
Существует множество ценных бумаг: ценные бумаги, выпущенные частными компаниями (акции, облигации, инвестиционные паи, векселя) или государством (государственные облигации, казначейские облигации и т. д.), имеющие фиксированный (с фиксированной процентной ставкой) или переменный доход (в этом случае по ценным бумагам выплачиваются дивиденды, зависящие от прибыли компании и решений руководства о выплате дивидендов), варранты и т. д.
Операции, которые могут выполняться с ценными бумагами на бирже, также очень отличаются. Это могут быть наличные сделки (выполняются в тот же день), кредитные сделки (как покупки в кредит на заемные средства, так и продажи в кредит), форвардные сделки (заключаемые в указанный срок) или сделки с опционами, когда покупатель или продавец обязуется купить или продать определенные активы на определенных выгодных условиях (с премией).
Активы, право на покупку или продажу которых дает опцион, называются базовыми. В качестве базового актива могут выступать биржевые индексы, акции, товары (золото, нефть, сырье), процентные ставки, валюты и прочее. Сделки с блокирующими пакетами акций выполняются за пределами рынка: покупатель и продавец договариваются о продаже определенного числа ценных бумаг по указанной цене, которая необязательно совпадает с текущим курсом. В таких случаях обычно количество ценных бумаг слишком велико, чтобы заключать сделку на рынке, поскольку она вызовет значительные изменения котировок этой ценной бумаги.
Также существуют фьючерсные сделки — в этом случае стороны обязуются купить или продать определенные финансовые активы в оговоренную дату в будущем.
Фьючерсы отличаются от опционов тем, что опционы не накладывают обязательств на покупку или продажу актива в указанный срок — эти действия осуществляются добровольно в течение всего периода действия контракта. При заключении же фьючерсной сделки одна из сторон берет на себя обязательство купить или продать указанный актив в установленный срок. Цель фьючерсных сделок — застраховаться от падения рынка, установив цену базового актива на определенном уровне. В этом случае продавец потеряет деньги, если котировка базового актива начнет расти.
Интерес покупателя при фьючерсной сделке — зафиксировать цену актива на растущем рынке, чтобы в будущем получить право на приобретение актива по более низкой цене, чем рыночная. Если цена растет, то прибыль продавца, подписавшего фьючерсный контракт, снизится, а покупатель останется в выигрыше, так как приобретет базовый актив по цене ниже рыночной.
