Читать «365 советов как сколотить капитал в России и достичь финансового благополучия» онлайн - страница 71

На рубеже 1970-х годов людям в голову пришла мысль, что не нужно вкладываться во что-то одно – оно всегда может оказаться тем, что разорится. Создалась «портфельная теория», она приобрела научную подоплеку, и несколько человек на этом получили Нобелевские премии.

Получилась система, когда ты вкладываешь в рассредоточенный набор бумаг. Одна «навернется», другая вытащит, и в общем это выглядит более или менее стабильно. Все хорошо, когда рынок в целом растет. Хорошо, когда один сектор проседает, а остальные вытаскивают, но что делать, когда падает все? Когда по какой-то макроэкономической причине, как, например, во время краха Nasdaq, все ценные бумаги падают в цене? И тогда ни один портфель не спасает?

294

Справка

Хедж-фонды придумал Альфред Уинслоу Джонс, американец, родившийся в Австралии (1900–1988). После получения степени доктора социологии в Колумбийском университете он работал редактором журнала Fortune. В 1949 году ему в голову пришла мысль совместить длинные и короткие позиции по акциям одновременно.

Джонс понимал, что его способности угадывать направление движения рынка весьма слабы. Зато он хорошо разбирался в фундаментальном анализе. В результате размышлений он придумал, как получать доходность независимо от того, куда идет рынок – вверх или вниз. Он покупал хорошие акции одних компаний и продавал (уходил в ШОРТ) акции плохих компаний одновременно.

295

Как стратегия Джонса работала на растущем рынке? Как правило, в первую очередь инвесторы покупают перспективные акции. Эти акции являются хорошими. Со временем они растут, и инвестор получает прибыль. Чуть позже начинают дорожать и плохие акции. В стратегии Джонса плохие акции проданы, и соответственно, когда они дорожают, инвестор терпит убытки. Но если акции выбраны правильно, то хорошие акции вырастут быстрее, чем плохие. Тогда при закрытии позиций (при продаже хороших акций и выкупе плохих) инвестор получит прибыль. Прибыль будет соответствовать разнице дохода от хороших акций и убытка от роста плохих акций (проданных).

При падающем рынке ситуация противоположная. В первую очередь инвесторы избавляются от плохих акций и в последнюю очередь – от хороших. В этом случае плохие акции в стоимости падают сильнее, чем хорошие. А прибыль инвестора будет равна разнице дохода, полученного при выкупе плохих акций, и убытка при продаже хороших акций.

296

В случае, если хорошие акции растут, а плохие дешевеют, прибыли суммируются. В этом случае доход максимальный. Но в случае, если хорошие акции дешевеют, а плохие дорожают, инвестор терпит убытки. Это происходит довольно редко, и, чтобы свести убытки к минимуму, Джонс заключал одновременно десятки парных сделок. Таким образом, портфель диверсифицировался.

Слово хедж (англ: защита от риска) в названии фондов появилось в связи с тем, что у Джонса короткие позиции (продажа плохих акций) защищали портфель от снижения рынка в целом, то есть хеджировали его.

Со временем развилось много стратегий фондов. И многие хедж-фонды применяют для управления деньгами не одну, а сразу несколько стратегий в одном фонде. Это позволяет диверсифицировать по стратегиям каждый вложенный доллар, что способствует снижению риска.