Читать «Инвестиционные рычаги максимизации стоимости компании. Практика российских предприятий» онлайн - страница 110

Три основные характеристики отличают инвестиционную деятельность компании в рамках управления стоимостью от традиционного «затратного» инвестирования или инвестирования «от достигнутого». «Триада VBI» такова:

1) выявление инвестиционных приоритетов и формирование (отбор) предложений в инвестиционную программу в соответствии со стратегическими целями компании, которые гармонизируют интересы участников;

2) разработка инвестиционных проектов с учетом возможности наращения стоимости за счет финансовых решений и управленческой гибкости, выбора наиболее инвестиционно привлекательных альтернатив низшего уровня (то есть рассмотрение проекта в виде дерева альтернатив);

3) построение управленческой системы (инвестиционной инфраструктуры компании), включающей модели и техники, регламенты, компетенции, которая способствует росту стоимости как за счет операционных выгод инвестирования, так и за счет интеграции инвестиционных и финансовых решений, финансового и интеллектуального капитала.

Существенные факторы, отличающие инвестиционную деятельность компаний в рамках VBI и SVGI, показаны в табл. 43.

Таблица 43

Инвестиции в системе управления стоимостью: выбор между стратегическим инвестированием по бизнес-единицам и портфельным инвестированием

В рамках портфельного стратегического инвестирования несколько направлений могут быть использованы для устойчивого наращения стоимости.

1. Создание новых отраслей. Для этого компания должна постоянно искать свободные рыночные ниши и формировать новые потребности.

2. Поиск и приобретение недооцененных на рынке компаний, проигрывающих либо по качеству управления, либо из-за недостатка информации (это направление активно использовалось российскими компаниями в 90-х годах ХХ века). Их предпродажная подготовка и реализация на рынке в благоприятные периоды времени (например, в периоды высоких цен нефтяные компании активно распродают сильно выработанные месторождения, как это делают Роснефть, ТНК-ВР) для обеспечения притока финансовых ресурсов на перспективные направления деятельности.

3. Инновационные прорывы благодаря культивированию талантов и инвестициям в НИОКР, принятие высокорискованных проектов, которые способна реализовать опытная команда менеджеров.

4. Передача знаний, умений, опыта, которые приобретены компанией на новые направления.

В рамках SVGI инвестиционная стратегия строго подчинена финансовой и инновационной стратегии. Исходя из сформированных финансовых ограничений и стратегических альтернатив создания новых и развития имеющихся направлений, строится отбор проектов и формируется инвестиционная программа. Это демонстрирует рис. 30.

Из приведенного сопоставления видно, что в основе портфельного стратегического инвестирования лежит активный поиск альтернативных вариантов развития имеющихся и создания новых бизнес-направлений, форм и методов осуществления инвестиционной деятельности. Следует отметить трудности, с которыми сталкиваются компании, реализующие эту инвестиционную стратегию: