Читать «Биржевая история» онлайн - страница 33

Хеджирование покупкой, упомянутое нами выше, – ситуация, когда на фьючерсной бирже покупается тот товар, который хеджер (страхователь) продает на рынке реального товара. Таким образом страхуется исполнение операции с реальным товаром.

Хеджирование продажей, соответственно, подразумевает продажу фьючерсного контракта на товар, который покупается на рынке реального товара.

Хеджирование, таким образом, обеспечивает баланс между обязательством на рынке реального товара и обязательством, противоположным по направлению, на фьючерсном рынке. Это покрытие возможных рисков. На рынке фьючерсов всего лишь 1–2% всех сделок завершается поставками реального товара.

Покупатель опциона получает право, но не обязанность, совершить покупку (опцион «call») или продажу (опцион «put») какого-либо актива (товаров, ценных бумаг, валют) по заранее оговоренной цене. Наиболее распространены опционы двух типов – американский и европейский. Американский опцион может быть погашен в любой день до истечения срока опциона. Европейский опцион может быть погашен только в дату истечения срока опциона.

Форвардные, фьючерсные и опционные сделки образуют группу срочных сделок, именуемых также деривативами или производными инструментами.

Участники рынка

Осуществлять операции на бирже могут только профессиональные участники рынка ценных бумаг: брокеры и дилеры, члены биржи. Брокеры совершают операции с ценными бумагами: от имени своих клиентов за их счет; либо от своего имени за счет клиента; либо от имени клиента за свой счет; либо по поручению других членов биржи (брокеры операционного зала). Биржевым брокером может выступать брокерская фирма (самостоятельное юридическое лицо), брокерская контора (филиал брокерской фирмы) или независимый брокер (индивидуальный предприниматель).

Дилеры осуществляют только собственные операции. Дилером может быть только коммерческая организация.

И те и другие участники торгов должны иметь лицензию.

Маркет-мейкер – брокер или дилер, принявший на себя обязательство поддерживать котировки определенных компаний, т. е. публичное обязательство покупать и продавать данные бумаги по объявленным им ценам. Данная система торгов применяется для ценных бумаг с ограниченной ликвидностью. Маркет-мейкеры действуют на внебиржевом рынке как непосредственные участники сделок. А на биржевом рынке этим занимаются т. н. «специалисты» (или маклеры).

Специалист (маклер) – член биржи, зарегистрированный как специалист по одному или нескольким видам товаров/ценных бумаг. Маклер выступает посредником между покупателями и продавцами, регистрирует согласие продавца и покупателя на заключение сделки и взимает свою посредническую комиссию с обеих сторон сделки. В некоторых случаях, если это прописано в уставе биржи, маклер имеет право совершать сделки от своего имени и за свой счет. Делается это для того, чтобы сохранялось равновесие рынка между спросом и предложением. Если спрос значительно превышает предложение, то маклер продает ценные бумаги из своего фонда. Если предложение превышает спрос – он, соответственно, скупает часть ценных бумаг. Если существует большой разрыв между ценой спроса и предложения, то маклер может сделать предложение от своего имени на покупку или продажу ценных бумаг по цене, которая находится внутри этого спреда (spread – англ. «растяжение, расширение»; это разница между ценой, по которой маркет-мейкер готов продать вам товар/актив и ценой, по которой вы готовы его купить). В ряде случаев, предусмотренных правилами биржи, когда возникает ажиотаж вокруг каких-либо ценных бумаг, маклер имеет право на некоторое время прекратить торговлю этими ценными бумагами.