Читать «Forex: От простого к сложному» онлайн - страница 170

В расходной части баланса по счету движения капиталов и кредитов отражаются:

• предоставление займов и кредитов другими странам;

• перевод доходов за границу;

• выплата дивидендов и процентов по полученным займам и кредитам.

Кроме того, в баланс входит сумма прямых зарубежных (FDI) и портфельных инвестиций в страну и из страны. В ЕС эти параметры определяют раз в квартал – как для баланса в целом, так и для его составляющих. Увеличение отрицательного сальдо платежного баланса и особенно его компонента current account чаще приводит к понижению курса национальной валюты.

Для определения ситуации с финансами правительства в ЕС используют индикатор Public balance. Он представляет из себя сумму всех выданных правительством кредитов (инвестиции в ценные бумаги, займы и т. п.) и всех полученных (займы, выпуск государственных ценных бумаг и т. п.), выраженную в процентах к ВВП. Баланс может быть как положительным (surplus), так и отрицательным (deficit). Индикатор представляет собой не полный аналог английского PSNCR.

В последние годы значения данного параметра всегда отрицательны, но в абсолютных значениях невелики, что свидетельствует о стабильности финансового положения. В 1992 г. его значение составило минус 4,2 %, в 2001 г. – минус 1,6 % по зоне евро и минус 0,9 % по ЕС в целом. Увеличение отрицательного сальдо параметра Public balance чаще приводит к понижению курса национальной валюты.

3.7.3.3 Инструменты измерения инфляции

Измерение денежной массы. Для оценки будущей инфляции в ЕС так же, как и большинстве стран мира, широко применяют методы оценки величины и темпов роста денежной массы (Money supply growth). Денежную массу в статистических органах ЕС классически разделяют на агрегаты М1, М2 и М3, которых мы уже немного касались в разделе 3.7.2.3, и оценивают значение каждого агрегата ежемесячно.

М1 – «узкий» денежный агрегат, состоящий из находящейся в обращении наличности и депозитов с самой маленькой срочностью, с которых деньги практически мгновенно могут быть использованы в качестве средства платежа. Это однодневные депозиты (депозиты overnight).

М2 – «промежуточный», или средний денежный агрегат. Состоит из всех компонентов агрегата М1, к которым добавляются депозиты со сроком до двух лет и отзывные депозиты со сроком до трех месяцев.

М3 — «широкий» денежный агрегат. Состоит из всех компонентов агрегата М2, к которым добавляются соглашения об обратном выкупе (сделки repo), ценные бумаги различных финансовых институтов и долговые обязательства со сроком погашения до двух лет.

Самое большое внимание в европейской статистике и при принятии решений по кредитно-денежной политике уделяется агрегату М3, по которому Европейский центральный банк устанавливает инфляционные цели. На 2003 г. цель ЕЦБ по росту агрегата М3 равнялась 4,5 % годовых. Необходимо внимательно следить за прогнозами изменения величины этого агрегата и за выходом его значений. Реакция рынка может быть существенной.