Читать «ЗАМЕТКИ В ИНВЕСТИРОВАНИИ. Книга об инвестициях и управлении капиталом. 2-е издание» онлайн - страница 314

долю капитализации акций эмитента с учетом акций, принадлежащих мажоритарным акционерам и аффилированным лицам, в суммарной капитализации фондового рынка (более технологичный способ, учитывая, что стоимость акций и их общее количество находятся в открытом доступе).

В итоге для определения доли акций эмитента на российском фондовом рынке был выбран последний способ с расчетом на то, что если free-float акций компании небольшой, то это скажется на ликвидности акций и, как следствие, на установленном ограничении.

В зависимости от ликвидности акций эмитента, а также доли в капитализации рыночных акций (используется наименьший критерий), устанавливаются базовые ограничения по доле акций одной группы одного эмитента в портфеле и разрешенное отклонение от данных ограничений.

Базовое ограничение по доле используется при формировании первоначаль-ной позиции в портфеле по ценной бумаге. Сумма базового ограничения и отклонения устанавливает лимит, до достижения которого разрешается не сокращать позицию по ценной бумаге.

Определение значения базового ограничения для доли акции в портфеле и отклонения проводится с использованием таблицы 9. Каждая ценная бумага проверяется на соответствие требованиям по группе риска согласно ранжированию (подробнее см. Приложение 1. Раздел 1.3.2. Ранжирование акций), скорректированной доли в капитализации рыночных акций и приведенного среднедневного оборота за последний квартал, начиная с пункта 1, и в случае соответствия устанавливается указанное в таблице базовое ограничение и отклонение.

Если только обыкновенные или только привилегированные акции эмитента входят в список рыночных акций, то в целях определения базового ограничения в качестве скорректированной доли берется доля в капитализации рыночных акций. Если в список рыночных акций входят как обыкновенные, так и привилегированные акции эмитента, то в целях определения базового ограничения в качестве скорректированной доли по капитализации для привилегированных акций берется сумма доли по капитализации привилегированных акций и половины доли по капитализации обыкновенных акций.

Аналогично для обыкновенных акций берется сумма доли по капитализации обыкновенных акций и половины доли по капитализации привилегированных акций.

В целях определения базового ограничения используются данные о группе и приведенном среднедневном обороте из последнего проведенного ранжирования акций.

Таблица 9. Базовые ограничения и лимиты отклонений

Базовое ограничение

Лимит отклонения

Группа согласно ранжированию

Скорректированная доля в капитализации рыночных акций

Приведенный

среднедневной оборот

1

10%

1%

6.1

≥ 2,5%

≥ 1 млрд руб.

2

8%

1%

6.1

≥ 1,5%

≥ 400 млн руб.

3

6%

1%

6.1

≥ 0,9%

≥ 100 млн руб.

4

5%

1%

6.1, 6.2

≥ 0,5%

≥ 50 млн руб.

5

4%

1%

6.1, 6.2

≥ 0,3%

≥ 20 млн руб.

6

3%

1%

6.1, 6.2, 6.3

≥ 0,1%

≥ 5 млн руб.

7

2%

1%

6.1, 6.2, 6.3, 6.4