Читать «ЗАМЕТКИ В ИНВЕСТИРОВАНИИ. Книга об инвестициях и управлении капиталом. 2-е издание» онлайн - страница 20

■ В рамках курса «Университет» следующим читайте материал 2.5. Абстракция денег

2.4. Производительные и непроизводительные активы

Вариантов того, в какие виды активов можно вложить свободные деньги, на первый взгляд не так много. Средства могут быть инвестированы в бизнес (в том числе посредством приобретения акций), в облигации, депозиты, недвижимость, на них можно купить товары (золото, нефть и т.д.) или валюту, антиквариат или драгоценности. Других вариантов нет, так как все остальные случаи – это производные от вышеупомянутых инструментов (например, инструменты срочного рынка).

Для того, чтобы понять логику инвестиций профессиональных инвесторов, которые стремятся получать прибыль от вложений денег в долгосрочной перспективе, перечисленные выше виды активов необходимо разделить на две большие группы: активы, предполагающие создание добавленной стоимости, и активы, в которых отсутствует созидательная составляющая.

Активы, предполагающие создание добавленной стоимости

К активам, предполагающим создание добавленной стоимости, относятся:

• бизнес (акции) как организация, основной целью деятельности которой является извлечение прибыли;

• облигации и депозиты как инструмент, в котором заранее определенный денежный поток является платой за пользование заемными средствами;

• недвижимость, которая при сдаче ее в аренду приносит рентный доход, а при строительстве увеличивается в цене в результате увеличения строительной готовности.

Активы, в которых отсутствует созидательная составляющая

Товары и валюта являются активами, которые не генерируют денежный поток, поскольку сама природа этих активов не предполагает создания какой-либо добавленной стоимости.

Человек, владеющий бизнесом (акциями), облигациями или недвижимостью, может получить прибыль от своих активов в виде генерируемого ими денежного потока (в виде дивидендов, купонного и рентного дохода соответственно), даже в случае, если их рыночная стоимость не будет изменяться.

В случае же вложения денег в товары (золото, нефть и т.д.) или валюту человек не становится богаче просто от владения этими активами, поскольку сами по себе они не создают добавленной стоимости и, как следствие, денежного потока (исключением является случай с депозитами в драгоценных металлах). Весь расчет сводится к ожиданию увеличения рыночной стоимости этих активов, которая довольно часто определяется изменчивой конъюнктурой рынка или инфляцией.

Таким образом, если активы, генерирующие прибыль, дают возможность инвестору зарабатывать от самого владения активом, то при приобретении активов, не генерирующих денежный поток, человек рассчитывает заработать

на спекуляциях. В долгосрочной перспективе невозможно получать стабильную прибыль от игры на колебаниях стоимости активов (спекуляций). Кроме того, стоимость активов, создающих добавленную стоимость, как правило, растет быстрее, чем стоимость активов, которые добавленной стоимости не создают. Это происходит потому, что помимо инфляции, увеличивающей стоимость продаваемых предприятием товаров, на увеличение выручки компании работает еще и увеличение эффективности самого бизнеса.