Читать «Венчурный менеджмент: учебное пособие» онлайн - страница 136
Елена Анатольевна Ткаченко
Фонд «ВТБ – Фонд венчурный» профинансировал 12 проектов, фонд «Биопроцесс капитал венчурс» – один. Еще четыре фонда, управляющие компании которых победили на конкурсах РВК, находились в стадии формирования. Под влиянием мирового финансового кризиса и без того достаточно вялый процесс формирования государственно-частных партнерств в сфере венчурного инвестирования практически остановился.
Венчурные фонды с участием государства регистрируются в России как закрытые паевые инвестиционные фонды (ЗПИФ). Эта форма наиболее близка к партнерствам с ограниченной ответственностью, распространенным в зарубежных странах. Однако ЗПИФ присущ ряд серьезных недостатков в случае венчурного инвестирования:
– невозможность практической реализации принципа commitments (по закону ЗПИФ должен быть закрыт к определенному моменту времени);
– необходимость ежемесячно представлять отчетность об активах фонда и ежеквартально – бухгалтерскую отчетность и отчет о владельцах паев;
– отсутствие возможности организации инвестиционного комитета;
– жесткий внешний контроль со стороны независимого депозитария, регистратора, аудитора;
– необходимость подвергаться оценке стоимости чистых активов (и регулярной переоценке) независимым оценщиком;
– объем собственных средств управляющей компании должен составлять не менее 20 млн руб.;
– высокие управленческие издержки.
Объемы российского государственно-частного финансирования венчурной деятельности невелики, и без серьезных усилий по поддержке (в частности, изменения законодательства) ситуацию улучшить невозможно.
Вопросы для обсуждения
1. Охарактеризуйте роль государственно-частных партнерств в экономике. Почему они могут сыграть важную роль при организации венчурного финансирования ранних стадий?
2. Какие модели государственно-частного партнерства в венчурном инвестировании можно выделить? Как они могут повлиять на экономику стран и регионов, где применяется та или иная модель?
3. В чем заключаются особенности деятельности Российской венчурной компании? Какие основные препятствия реализации ее планов существуют в настоящее время?