Читать «У богатства простые правила, или Как использовать финансовые инструменты и институты в России» онлайн - страница 21

Как оказалось, сочетать доходность и стабильность можно. Просто деньгами нужно по-другому управлять, не так, как делали наши дедушки и бабушки, а так, как позволяет и диктует XXI век.

Систем работы современных хедж-фондов уже довольно много. Хедж-фонды находят и эксплуатируют такие «неидеальности» рынка, которые или вообще пожизненны, или очень и очень долговечны. Наблюдая за тем, в каких высоких вероятностях выражаются эти «неидеальности» рынка, и предвосхищая эти высоко вероятностные движения, и зарабатывают деньги.

Систем, работающих по этому принципу, несколько. К примеру, Индекс-арбитраж, Географический арбитраж, Бонд-арбитраж и т. д. Все эти алгоритмы разные, но у них есть одно общее свойство: они эксплуатируют «неидеальности».

К примеру, Индекс-арбитраж – один из алгоритмов статистического арбитража. Как и все остальные алгоритмы статистического арбитража, он использует свою «неидеальность» рынка, в данном случае она называется «разность в ликвидности».

На рынке всегда есть большие, крупноликвидные компании с большим оборотом торгов и маленькие, менее ликвидные, с небольшим оборотом торгов. Разница в цене между бумагами этих компаний называется спред.

Как правило, когда рынок спокойный, когда он движется под воздействием полупредсказанных новостей, спред, как правило, держится на более или менее постоянном уровне. И большие и маленькие компании под воздействием хороших новостей растут, под воздействием плохих – спускаются. Это происходит до той поры, пока рынок не начинает будоражить какая-либо внезапная значимая новость.

Допустим, появилась значимая положительная новость. В этот момент параллельность возрастания больших и маленьких компаний нарушается. У огромного количества людей возникает желание «прокатиться» на инерции роста рынка на этой новости. Купить как можно больше ценных бумаг и успеть вовремя продать.

Так вот, сначала люди покупают самое ликвидное. Их мало интересуют перспективы компании, они покупают на 10 минут. Им важно «закачать» свой миллион долларов и не взвинтить цену на рынке, успеть купить много и дешево. Если у компании оборот всего 4 миллиона долларов, то на миллион долларов там ничего не купишь. Пока ты первую сотню тысяч разместишь, то уже тем самым поднимешь цену довольно сильно. А если оборот компании – миллиард, то ваш миллион там не очень заметен, и все устремляются туда, где огромный оборот.

Когда это делает большое количество людей, то возникает асимметричное давление на рынок, и ликвидные компании, как правило, в цене возрастают быстрее, чем менее ликвидные. Таким образом, получается: вышла положительная новость, большие взлетают в цене, маленькие еще топчутся на месте. Спред, который был постоянен, в этот момент расходится. Далее, с высокой вероятностью спред через какое-то время снова сойдется – в ближайшую минуту, час, день. Либо маленькие компании подтянутся к большим, либо большие опустятся вниз, либо они сойдутся посередине. То есть пружина, слишком растянувшись, снова вернется в свое нормальное состояние.