Читать «Spiritus Аnimalis, или Как человеческая психология управляет экономикой» онлайн - страница 165

146

Как бы эта история ни нравилась теоретикам, она упускает из виду нечто принципиально важное в задачах Центробанка. Хайман Мински (Hyman Minsky 1982, стр. 250) заметил, что руководители центробанков, считающие эту историю важнейшей в своей деятельности, надевают на себя «шоры денежной массы».

147

Goldfeld (1976).

148

Обсуждение теории ссудного капитала см. в: Bernanke and Blinder (1988, 1992).

149

Точный процент зависит от характера и размера пассивов конкретного банка. См.: Federal Reserve (2008b).

150

Данные приводятся по: Friedman и Schwartz (1963, стр. 156-68).

151

An Elastic Currency and Bankers' Bank.

152

Mr. Lodge on Finance.

153

Aldrich Banking System.

154

Still Danger of Financial Panic.

155

Morris and Shin (2004) and Brunnermeier (2009).

156

Sorkin (2008). Однако позднее JPMorgan Chase согласился заплатить по $10 за акцию. Изначальная «суточная сделка» была признана излишне поспешной и подверглась пересмотру (Thomas and Dash 2008).

157

Andrews (2008).

158

Bernanke (2008a).

159

Lowenstein (2001, стр. 39, 40, 118, 191 и 207).

160

Американские законы, начиная с Закона о занятости 1946 г., формулируют две основных цели экономической политики государства. Как гласит пункт 1021 раздела 15 Кодекса США, государство «объявляет и устанавливает в качестве национальной цели исполнение права на полное удовлетворение возможностей полезного оплачиваемого трудоустройства со справедливым уровнем вознаграждения для всех индивидов, способных, желающих и стремящихся трудиться». И далее: «Конгресс также объявляет инфляцию одной из важнейших проблем государства, требующей пристального внимания государства», (http://www.law. cornell.edu/uscode/15/1021.html). Во время кризиса выполнение задачи по снижению инфляции не представляется сложным.

161

g 1994 г. ВВП составлял около $7 триллионов (Economic Report of the President 2001, табл. В-1, стр. 274).

162

163

С поправкой на сезонность их объем составлял $1,21 триллиона в июле 2007 г. К октябрю 2008 г. он опустился до $725 миллиардов.

164

Разумеется, многие ипотечные закладные можно было передать Fannie Мае или Freddie Mac.

165

Greenlaw et al. (2008) и Morris and Shin (2008).

166

Консультационный орган при президенте США, состоящий из трех академических экономистов (прим. ред.).

167

Кредитный план следует рассматривать как промежуточный, потому что он будет использоваться в качестве средства для достижения конечной цели — полной занятости. «Промежуточный план» неоднократно обсуждался (см. Friedman (1990)).

168

Bernanke and Blinder (1988, стр. 438).

169

Bernanke etal. (2001).

170

http://www.frbsf.org/news/speeches/2008/10l4.html. ФРС также открыла специальную кредитную систему для первичных дилеров и аналогичную систему предоставления ликвидности для фондов денежного рынка, находящихся во взаимном пользовании. Также в двух случаях она выдала два значительных кредита для предотвращения банкротства крупных финансовых учреждений: Bear Sterns (см. главу 7) и American International Group (AIG). Все эти действия ФРС можно считать применением «дисконтного окна», хотя и нетрадиционным.